本周食品饮料板块调整明显，政策扰动下白酒啤酒板块承压。本周SW食品饮料板块下跌4.42%，在31个申万子行业中排名第31。在申万食品饮料子板块中，SW保健品、SW烘焙食品、SW肉制品领涨，涨幅分别为4.52%、-0.74%、-0.76%，SW熟食、SW白酒、SW啤酒跌幅最多，分别下跌4.22%、5.36%、6.33%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为交大昂立（+29.55%）、ST春天（+13.10%）、仙乐健康（+12.87%）、西麦食品（+6.49%）、新乳业(+6.37%)；跌幅前五个股为古井贡酒（-9.78%）、古井贡B（-10.18%）、ST加加（-10.94%）、燕京啤酒（-12.11%）、均瑶健康(-16.89%)。

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　　白酒：政策执行严格消费场景受限，行业进入深度磨底阶段。本周SW白酒指数下跌5.31%，《党政机关厉行节约反对浪费条例》执行较为严格，政商务消费场景受损明显，二季度小长假宴席需求有所回补但整体较为平淡，预计二季度基本面有所承压，期待后续消费刺激政策强化。目前飞天茅台（箱）批价1990元，环比上周-130元，普五批价895元，环比-20元，主因白酒政商务消费场景进一步受限以及近期电商618补贴较大，批价有所承压。6月10日茅台集团召开会议表示，要正确认识、坚决拥护中央和省委有关部署，切实以学习教育为转折点，推动白酒回归“以之成礼、以之养老、以之成欢”的初心。大众品：茶饮旺季推新加速，山姆等新渠道延续高增。茶饮、啤酒旺季来临，即饮场景动销加速，且各家拓品积极，多家企业今年新推养生水，并布局增长快速的电解质水、低糖茶赛道。近日农夫新推碳酸茶饮料“冰茶”，采用100%茶叶萃取工艺，定位真茶、真柠檬。此前元气森林、东鹏饮料均推出类似产品如冰茶、果之茶，同时市场同类大单品包括康统有糖茶饮，农夫冰茶零售价为5元/600ml，价格略高，更强调不添加茶粉的原茶品质，同时增加碳酸口感。预计农夫在低基数情况下，5月有望实现较快恢复性增长。短期看好旺季叠加餐饮催化，Q2板块在基数不高的基础上迎来较快增长，长期来看，情绪消费、质价比、健康化已逐步成为大单品胜出的关键因素，具备品牌基础以及渠道优势的品牌更有望脱颖而出。同时，零食板块新品表现持续亮眼，有友于5月在头部客户中上架第三款新品酸汤双脆，新品带动下新渠道收入实现高速增长，零食量贩、山姆等新渠道渗透率的快速提升，为零食等板块企业带来新品放量机会。新渠道对供应链效率、品类创新能力以及产品品质提出更高要求，品类创新响应快速的大单品公司有望率先抓住新渠道风口。我们持续看好新渠道变革，以及满足消费趋势的新品类机会，持续推荐零食、饮料板块，并关注有健康化新消费概念催化的保健品板块，个股推荐有友食品、东鹏饮料、立高